在政策调控下，不锈钢管市场价格连续调整。持续回落后，28日不锈钢管价格有所反弹，目前投机性需求基本被抑制，市场重归基本面逻辑，那么，当前不锈钢管市场的基本面如何？

不锈钢管市场供需格局季节性走弱

不锈钢管生产保持较快增长，中国钢铁工业协会数据显示，5月上、中旬，重点钢企粗钢日均产量分别为241.8和237.9万吨，同比分别增长17.8%和14.4%。

进入需求旺季以来，不锈钢管社会库存去化良好。产量较快增长，不锈钢管社会库存保持在合理水平，但随着淡季临近，建材厂内库存连续两周大幅回升，不锈钢管市场供需格局有走弱迹象。

中周期需求顶部临近

中期来看，疫情后由投资和出口拉动，国内经济较快恢复，不锈钢管消费“非常规”增长，目前这轮需求扩张周期正在临近顶部。

首先，基建投资并未明显发力，1-4月，基础设施投资两年平均增速为2.4%，较一季度提高0.1个百分点。今年财政资金更多发挥兜底和对经济结构调整的撬动作用，基建可能维持较低增长水平。其次，房地产投资增速保持韧性，但先行指标中商品房销售景气度回落，1-4月，新开工面积和土地购置面积较2019年同期仍同比下降，房地产企业开工意愿不足，投资有下行压力，新开工持续较弱制约后期房地产建设用钢的增长。最后，制造业生产扩张放缓，4月份制造业PMI超季节性回落，部分代表产品产量增速明显下滑。后期出口面临回归，对制造业生产拉动减弱，消费和制造业投资恢复将接力出口，制造业不锈钢管需求可能相对更强。

不锈钢管厂利润快速收缩

由于主要原料中焦炭价格连续提涨，普氏铁矿石价格指数降幅低于钢价降幅，使不锈钢管生产成本降幅低于钢价降幅，钢厂利润明显收缩。不锈钢管厂利润空间快速收窄，使成本对于价格的支撑力度再度增强。

供应收缩预期仍存

为缓解中下游压力，推进经济持续复苏，政策短期内在调控大宗商品价格和碳达峰碳中和之间进行再平衡，强调保供稳价。目前国内不锈钢管需求扩张逐步放缓，在需求见顶后，碳达峰碳中和将重归政策重心。钢铁行业是重要的碳排放领域，5月27日工信部再次提出控制粗钢产量是减少不锈钢管行业碳排放最主要、最立竿见影的方法，钢铁产量压减的预期仍存。另外，新版的产能置换办法提高置换比例，中远期抑制产量增长，钢铁行业区域性兼并重组加快推进，不锈钢管企业定价能力提升，供应端的调整均向有利于钢价的方向转变。

不锈钢管市场或阶段性企稳

经过近期大幅调整，市场情绪得到一定释放，不锈钢管价格高位使下游需求受到抑制，钢价回落有利于需求释放，总体终端需求尚有韧性。政策强势下，不锈钢管市场难有明显转向，钢厂利润快速收窄，主要原料焦炭价格较为强势对市场形成支撑，不锈钢管市场下行的驱动转弱，短期或阶段性企稳。